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中信建投:货币政策并未转向,资金面将整体维持在相对平衡的状态
来源: 同花顺研究中心    2021-02-01 10:31:38

中信建投表示,资金面在经过12月的持续宽松后,进入1月开始逐渐收紧,央行公开市场操作偏缩量对冲,资金面宽松出现收尾迹象,资金利率普遍于1月5日出现拐点转为上行,短端利率DR007至1月18日已上行至2.1777%,基本靠近7天逆回购利率,之后继续以较大涨幅上行。什么原因造成资金趋紧?1月资金利率自拐点大幅跳升,主要受央行操作缩量、春节备流动性和1月缴款、缴税、缴准共同影响。货币政策并未转向,适度是对之前过度宽松的修正,近期仍以维稳为主。但类似12月的流动性盛宴不可持续,也不正常,由此衍生的加杠杆、催泡沫行为更不能被监管层所容忍。1月以来的资金紧张既有客观原因,也有主观意愿,即打击市场套利行为、打压市场投机情绪。未来“宽货币+紧信用”预计仍为货币政策主线,但宽货币不会给市场持续的宽松预期,时紧时松、适时调节是常态,同样,1月的紧张趋势也不会延续很久,因为当前资金持续收紧基础仍不足,因此,预计后期央行将结合曲线进行“削峰填谷”,使资金面整体维持在相对平衡的状态。