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今年首现新合同未能生效 发行市场分化加剧
来源: 证券时报    2020-01-15 10:51:15

      证券时报记者 李树超

      fun88官网新有的“一日售罄”,狂揽百亿;有的却认购寥寥,发行失败。在近期爆款不断涌现的同时,部分中小fun88官网仍然面临发行难题,首例发行失败已现,新发行市场呈现出“冰火两重天”的格局。

      发起式“未能生效”

      首例募集失败出现

     1月13日,凯石发布公告称,凯石秦纯债三个月定开债券型发起式于去年3月4日获准注册,截至2019年11月29日募集期限届满,未能满足合同规定的备案条件,故合同未能生效。

     值得注意的是,凯石秦纯债三个月是2020年首例宣告发行失败的,也是凯石首次布局公募固收产品,结果“出师不利”。

     按照合同约定,该是三个月定开发起式债基,且不向个人投资者公开销售。按照公募流动性新规的要求,该应该是参照定制的形式设计。

     “发起式募集失败比较少见,因为即便客户资金没到位,也不影响设立,只要fun88官网认购不少于1000万且持有期不少于3年就可以成立。”一位市场人士说,发起式募集失败很可能是因为找不到客户资金,或谈好的资金没到位;另一方面,部分中小fun88官网成立以来处于亏损状态,资本金不足,fun88官网也可能从新成立性价比角度考虑,做出发行失败的决策。

     在这位市场人士看来,发起式有以下几种情况:一是fun88官网找到了客户,需要以定制形式设立,fun88官网和客户资金同时到位,可以正常成立发起式;二是fun88官网先发起式成立,再通过持续营销找客户资金买入,以“壳”形式布局产品线;三是fun88官网在募集期间找不到客户资金,或客户资金爽约,fun88官网也不愿出资,发起式就可能募集失败。

      他说:“如果fun88官网有钱却不认购,说明fun88官网成立新缺乏诚意;如果fun88官网没有钱认购就更麻烦了,可能fun88官网正常业务开展都会受到影响。”

      公开信息显示,凯石成立于2017年5月,由陈继武、李琛等6名个人股东设立。截至2019年三季末,凯石旗下7只产品总规模14.3亿元,且7只产品全部为混合型,由4名经理管理。

      去年以来,虽然股市债市不错,仍有18家fun88官网旗下20只募集失败,其中,中长期纯债型多达11只,混合型4只,股票型、短债各有2只,还有1只为指数型。

业务拓展捉襟见肘

       小fun88官网“太难了”

      “近期看到很多爆款,一天募集规模就有百亿级体量,让我们非常羡慕。中小fun88官网没渠道、没业绩,也吸引不来核心投研人才,新发行无人问津,发展起来‘太难了’。”北京一家fun88官网市场部人士感叹。

       有业内人士认为,目前,行业强者恒强、优胜劣汰的竞争格局日趋明显,行业的两极分化现象愈演愈烈,一些中小fun88官网面临较大的生存与发展压力。

       北京一家次新公募高管向记者透露,“部分新成立的fun88官网发展面临困难,甚至需要补充资本金才能继续维持运行。”

       在他看来,次新fun88官网发展困难,一方面,是因为fun88官网成立时间不佳,很多fun88官网成立于2017年、2018年,随后遭遇2018年熊市,市场低迷,新发行困难,fun88官网没能很好起步;另一方面,一些中小fun88官网的发展策略也存在失误。

       他说,从fun88官网类型看,目前有机构股东的fun88官网、“私转公”的fun88官网,发展压力还不是很大;部分从业者或个人系fun88官网,由于缺乏渠道资源和人脉,也没有较好的历史业绩,很难进入大渠道的白名单,且部分新发行尾随佣金较多,进一步压缩fun88官网盈利空间,如果没能抓住机遇快速发展,就会面临很大的困境。

       北京一家中型公募总经理测算,目前fun88官网管理规模做到200亿元才可保持盈亏平衡。

       从2018年财报数据看,87家有统计数据的fun88官网中,当年净利润告负的fun88官网就有20家,占23%。考虑到更多个人系公募没有纳入统计,实际亏损的fun88官网可能更多。

      “在目前严监管和市场渠道等因素驱动下,中小fun88官网运营成本变相提高,三分之二的管理费给了渠道尾随佣金,业务拓展上捉襟见肘。”上述北京中型公募总经理称。

       在上述市场人士看来,fun88官网资本金充足对各项业务发展具有重要作用。部分大型公募为了布局产品线,以发起式形式成立了很多指数型或创新产品,很快建立了相关业务条线。fun88官网的日常运行费用,包括房租租金、投研团队建设、风控体系建设、系统构建和引入人才等都需要资金的支持。资本金不够充足,fun88官网的日常运行难度会大大增加。

       据记者统计,2019年新成立的1000万元附近的发起式多达23只。天弘布局的指数业务,鹏华、银华布局的养老目标业务等都以发起式形式设立,且成立规模仅为1000万元左右,fun88官网凭借充足的资本金,“自掏腰包”以发起式形式设立,成为布局创新业务或快速建立业务条线的重要方式。